El escenario deflacionista
11.3.09
Con la crisis en plena intensidad, la inflación a la baja y con tasas negativas (aunque la subyacente, la que no tiene en cuenta los costes energéticos siga en positivo y paradójicamente esta circunstancia es un alivio que aleja la deflación) y los tipos de interés oficiales al cero por ciento, me preguntó un cliente por el riesgo real de entrar en deflación y las posibilidades actuales de preparar la empresa ante ese hipotético escenario. No es que sea muy avezado en macroeconomía, pero la situación presentaría las siguientes características:
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- el consumo prácticamente se para: ¿para qué comprar hoy algo si mañana valdrá menos?;
- se incrementa el valor real de las deudas, lo cual ocasiona una presión sobre aquéllas personas y empresas endeudadas;
- se reduce la oferta del crédito porque las garantías aportadas en los préstamos pierden valor y provoca un aumento de la morosidad (no es extraño que existan clausulas que obligan a aportar adicionales cuando se produce eso);
- los salarios nunca bajan, si acaso, aumentan con la inflación. Por tanto, el coste salarial en la empresa es el mismo en situación de deflación y ello estrecha los márgenes de la empresa, y
- en entorno de tipos cero, no existe rentabilidad para invertir el dinero en productos financieros y el calcetín se torna en una magnífica alternativa; esto provoca que los bancos pierdan la posibilidad de captar dinero y obtener crédito no es ya un reto, sino un premio de lotería.
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